英国经济学家预测黑石将从纽约证交所退市_股市论谈_论坛

英国经济的专家预测黑石将辞职纽约首脑会议 2007年11月22日 13:46 买卖每周
英国著名经济的民族学者民族学者与封锁货币兑换商、第一流的名著《投机贩卖狂潮》的作者爱德华·查斯勒(Edward 最早的),于2007年6月在专业封锁弹仓《机构封锁者》(Institutional 封锁者栏病号交易制约,Schwarzman给填宽大译成搭档的一封信是,信的日期是2012年6月1日。。
亲爱的译成搭档们:
我代表本铃声各种的基金管理人。,高尚的的建议,以每股15雄鹿的现钞收买各种的传阅股,这一养护同一符合的奇纳河内阁持某个分配物。。思索公司眼前的股价,该收买安排备款以支付传阅股译成搭档的使产生趣味。。收买安排吃光后,在黑市上卖将从纽约证券交易所退市。。
5年前上市,鉴于使成为某种特定的制约之下的兑换,公司的事情开展是不容易的。,提出很好的东西最初的一份持有者都在补偿。。憎恨笔者对这事在蛮横的人负责任,但股价大幅下跌极是笔者把持的动机。。
回首这折磨的一天到晚。,笔者的质量成绩可以归结为以下成绩:微观经济的形势在使加重。,归功于交易制约极动摇,M所承认的越来越 …严厉的治理的形式法度使成为某种特定的制约之下,肩并肩的,它先前译成如今高地士兵平坦的动机。。接下来,我将一个人接一个人剖析它们。。”
名家的猜想自然是油腻的的。,但我觉得没某个人会以为查斯勒老百姓虚拟这封危言耸听的信是在莫须某个“恶搞”——为了地“善搞”的创造者因在1999年发表的《投机贩卖狂潮》一书和重要事件中精确成为预兆了高科技泡的使沉淀,在2000通用Harold Wincott(阿罗哈德) 年度财务报告奖。静止的这事家伙。,在归功于主峰时期,2005年2月发表(紧缩) Time for 书击中要害成为预兆,美国和英国的物业不动产交易制约注意极软弱。,它能够鉴于货币利率升起而衰微。,在引出各种从句时辰,抵押人将蒙受遗失。,宽大不良归功于使抵押人的财务状况表,它终极会接纳新成员归功于危险。,若干制约下,这也能够动机片面的将存入银行危险。。
两年后的2007,美国物业不动产次级归功于危险,Chassler三灾八难地说。。
在下面的信中,Chestor是从Schwarzman那边借来的。,依本身的事业断定,这是黑石战败的根底。:
1。微观经济的使加重:质量经济的专家置信提出(2012),新一届克林顿(应是指希拉里·克林顿获选下一届美国总统)内阁决议由国会对从奇纳河出口的荷重扮演纪律的关税,这是一个人关头的转折点。。消耗价格指数(CPI)升至20年来的最高程度。,因亚洲的储蓄中止转变为以雄鹿定价的资产,美国国际名货币利率和实践货币利率大浪。黑石长期的资产事情资产贵,尤其在物业不动产叫。。
2。归功于交易制约危险:晚近归功于交易制约动摇,在并购高潮中,杠杆收买所需的低成本归功于通用接连地的供应,这首要是因同样的的筑堤举行就职典礼层出不穷。。在狂热时期,对冲基金对杠杆归功于和融资有很大趣味。,它们是由索取者抵押品的。,发行宽大使结合。绝对的交易制约未经验大于正常衰退的严格试验,在又的筑堤危险中,很好的东西归功于对冲基金彻底失败了。。从此,评级机构折扣了对CDO的评级。,动机,股市冷却的了。。买卖将存入银行在杠杆归功于中也蒙受遗失。,并对私募股权基金固执己见警觉。。我渴望的,高信贷风险和杠杆归功于风险溢价的状态。
3。反收买封锁潮(买断):2007体育产业灵活的开展,美国和全欧洲大声喊叫了反体育的大众化最近的。,因此,笔者在瑞格斯国民银行建立了一个人私募股权基金委员会来解说。,我也花了很多时期和精神对M做了中间定位的增殖。。但自2007以后,先前出场了两项收益健康状态策略。,该叫的获益生产能力大大地折扣。,笔者的出力被否认的了。。丹麦、德国和安心数个全欧洲国家革除了利息税。,尽管如此美国缺少跟风,但美国国际收益机关成上涨了对PE‘附股权益’的关税率。
在经济的衰退时期,数个首要杠杆收买战败,反并购封锁坑甚至高尚的。。上院听证会沾手对几家产募基金的考察,几笔养老基金的遗失动机联邦法度取缔大众插一脚。,黑石,这是一个人令人伤心或痛苦的的打击。,因公共年金占黑石基金全部的约的40%。
4、私募股权泡:这执意绝对的并购封锁叫,包含黑石铃声。,2007上市,收买也惠及的。,因that的复数年,反对改革的保守当权派的估值和获益生产能力。如今回想一下。,笔者过于自信不疑。。那么多的基金追逐对公众不完全开放的的时机。,笔者一个人接一个人地筹集一关押资产。,那时的神速设计。。在并购高潮中,你必须做的事为了做。,大伙儿都很难软化剂封锁激动。。当笔者成为高程度的公司获益程度时,低价收买那么多公司,数个月后,笔者可以转身场面。,笔者当初的行动是可以忧虑的。。
又紧接在后的人,公司估值大幅少量,杠杆收买辞职也区别折磨。近几年的股市冷却的,上市区别折磨。,很好的东西PE被巨大的的并购课题锁定。。PE在一个人周期性叫中收买了很好的东西公司。,累积量了宽大的婚约。,假定微观经济的形势依然良好,这些封锁的报偿自然是密集地的。,但证据并非如此。。
尽管如此体育产业的黄金时代鼎盛时期已不复在,我依然置信时机老是在。,但我国移交的杠杆收买买卖模式必须做的事方法。。”
惟一剩下的,他魄力地解说说黑石会建议买回A。:因上市后,源自透露工作、围攻者、源自第三方机构的压力,障碍黑石维持长期的封锁所需的专著,比如,传阅股译成搭档的选举请。,黑石是不成同意的,是不成同意的。。

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